Los bonos son un típico valor de contenido crediticio o de deuda.
Representan una parte proporcional del préstamo colectivo de una empresa
o entidad emisora.
Los inversionistas que compran los bonos se convierten en acreedores de
la empresa o entidad emisora que prestan efectivo a cambio de una tasa de
interés, consiguientemente, la empresa se compromete a devolverles
el dinero adeudado en el plazo y con el interés pactado.
Pueden ser de corto, mediano y/o largo plazo.
El capital de las obligaciones se devuelve generalmente en cuotas anuales
o semestrales llamadas amortizaciones, y genera un interés que puede
ser de tasa fija o variable, denominado pago de cupón. Llegado
el vencimiento de la obligación, la empresa cumple sus compromisos
y el inversionista o tenedor del bono deja de ser su acreedor.
CARACTERÍSTICAS
Pago de capital e intereses
El capital de los bonos se devuelve generalmente en cuotas periódicas
llamadas amortizaciones. Estos pagos pueden realizarse en forma anual, semestral
o en otro plazo acorde a las necesidades del emisor. En las condiciones de
emisión la empresa puede incluir algunos años de gracia, durante
los cuales no realizará pagos de capital pero si abonarán los
intereses.
Por su parte, el pago de intereses se denomina pago de cupones y también
puede realizarse periódicamente. La tasa de interés que abona
e bono puede ser fija, variable o mixta.
Tanto el pago del capital como de los intereses es expresado a través
de un cronograma de pagos hasta su vencimiento.
Garantías
Generalmente las emisiones de bonos están respaldadas por garantías
quirografarias, que quiere decir que no requieren de la inmovilización
de ningún tipo de activo o inmueble como colateral siendo este tipo
de garantía a sola firma respaldada por todos los bienes actuales
y futuros de la sociedad emisora, hasta el monto de la emisión, que
no hayan sido utilizados para garantizar otras obligaciones anteriores a
la emisión de bonos. No obstante, existe también la posibilidad
de otorgar garantías hipotecarias o prendarias, de modo de hacer a
los bonos más atractivos para los inversionistas potenciales.
Prospecto de Emisión
Es un documento puesto a disposición de los potenciales inversionistas
en el que se detalla toda la información relativa a los principales
aspectos legales, administrativos, económicos y financieros de la
empresa emisora, sus proyecciones, la oferta de los bonos y sus características,
el destino de los fondos y otra información relevante para el efecto.
Dentro el detalle sobre la emisión en particular, el prospecto debe
informar todas las características del bono como la forma de pago
de amortización e intereses, plazos, moneda de emisión y calificaciones
de riesgo. Dentro el prospecto también se debe detallar los compromisos
financieros a los cuales la empresa emisora puede comprometerse ante los
potenciales inversionistas de modo de hacer su emisión más
atractiva.
Representante común de tenedores de bonos
Es aquella persona natural o jurídica que actúa como mandatario
de los tenedores de una emisión determinada y los representa frente
a la sociedad emisora y cuando corresponda frente a terceros.
Tiene una serie de obligaciones que tiende a preservar los intereses de
los tenedores. Estas son:
- Comprobar los datos contables manifestados por la sociedad.
- Cerciorarse, si es el caso, de la existencia y el valor de los bienes
que constituyan las garantías específicas, como así también
de los seguros contratados para las mismas.
- Asistir con voz a las asambleas de la sociedad deudora, a las cuales
deberá ser convocado.
- Verificar que la sociedad deudora deposite en el lugar establecido, el
importe del capital y los intereses, a más tardar un día
antes del señalado para el pago.
Programa de Emisiones
Las emisiones de bonos pueden realizarse en el marco de un programa de emisiones,
y de esa manera contar con un financiamiento algo similar al concedido a
través de una línea de crédito bancaria pero para montos
altos.
Mediante el programa de emisiones, la empresa podrá tener habilitado
un monto global de financiamiento que podrá obtener en varias etapas
a través de emisiones múltiples de bonos.
Al solicitar la inscripción, en el RMV y en la BBV, del Programa
de Emisión, la empresa deberá elaborar un prospecto marco y
las emisiones podrán efectuarse dentro de 360 días contados
a partir de la autorización del programa.
Las emisiones podrán efectuarse de manera sucesiva y a los fines
del cálculo del monto máximo en circulación, solo se
computará el valor nominal de los pagarés colocados que se
encuentren vigentes.
Para cada emisión comprendida en el Programa de Emisiones ya no será necesaria
la presentación de un prospecto adicional siendo suficiente la presentación
de una nota de solicitud de aprobación de la emisión adjuntando
las características de la misma. Esta cualidad, le da la oportunidad
a la empresa de realizar la colocación de los bonos en el momento
más adecuado del mercado.
El programa es útil para aquellas compañías que prevén
una necesidad de fondos en forma regular por un período o monto determinado,
con el consecuente ahorro de tiempos y costos.
Calificación de riesgo
La capacidad del emisor de cumplir con los pagos de los intereses y la amortización
de la deuda se puede evaluar mediante las notas que asignan entidades calificadoras
de riesgo a las emisiones de bonos de las empresas.
Las entidades calificadores de riesgo son entidades especializadas en otorgar
una opinión independiente, objetiva y técnicamente fundamentada
respecto a la posibilidad y riesgo relativo de la capacidad e intención
de la empresa emisora de cumplir con las obligaciones asumidas en tiempo
y forma, es decir, cancelarlos oportunamente en las mismas condiciones pactadas
(plazos, tasa de interés, resguardos, etc.). Cabe señalar que
tal opinión se concibe sobre la calidad crediticia de la deuda de
un emisor, mas no de la empresa.
De conformidad a lo establecido en la normativa vigente, las emisiones de
bonos, necesariamente deben contar con calificación de riesgo
Se podrá otorgar una calificación de riesgo única para
todos los valores a ser emitidos en un programa de emisiones.
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