• El financiamiento a través de la bolsa es generalmente más barato y bajo condiciones más favorables que el ofrecido por las fuentes tradicionales, debido a que se obtiene directamente de los inversionistas.

• Las emisiones de pagarés en Mesa de Negociación se realizan en el marco de un Margen de Endeudamiento. De esta manera, la empresa cuenta con un financiamiento similar al concedido a través de una línea de crédito bancaria.  

• Usualmente es suficiente el respaldo de las emisiones con garantías quirografarias. A sola firma.

• Las empresas pueden diseñar las condiciones del financiamiento de acuerdo a sus necesidades específicas: monto, plazo, tasa de interés, garantías, etc.

• Acceso a montos importantes de financiamiento, entre otras razones, debido la demanda potencial de inversionistas institucionales.

• Las PyMEs proyectan una imagen corporativa de transparencia hacia sus diferentes grupos de interés (socios comerciales, proveedores, clientes, otros acreedores, competencia, etc.)

• La bolsa ofrece liquidez a los valores emitidos ya que sus inversionistas los pueden comprar y/o vender cuando ellos lo deseen.

Técnicamente una PyME puede emitir cualquier tipo de valor dentro el mercado de valores boliviano, ya sean estos bonos, pagarés o acciones. Sin embargo, a través de la Mesa de Negociación PyME la normativa vigente solo permite la negociación de pagarés.

• PAGARÉS

Los pagarés son un típico valor de contenido crediticio o de deuda. Representan una parte proporcional del préstamo colectivo de una empresa o entidad emisora.

Los inversionistas que compran los pagarés se convierten en acreedores de la empresa o entidad emisora que prestan efectivo a cambio de una tasa de interés, consiguientemente, la empresa se compromete a devolverles el dinero adeudado en el plazo y con el interés pactado.

Según la normativa vigente pueden ser solamente de de corto (plazo menor a 270 días).

El capital de las obligaciones se devuelve generalmente al vencimiento junto con el interés, que puede ser de tasa fija o variable. Llegado el vencimiento de la obligación, la empresa cumple sus compromisos y el inversionista o tenedor del bono deja de ser su acreedor.

Pago de capital e intereses

Al ser de corto plazo, el capital de las obligaciones se devuelve generalmente al vencimiento. Por su parte, el pago de intereses también se realiza al final del periodo de vigencia de pagaré, por esa razón también pueden ser emitidos a descuento.

Garantías

Generalmente las emisiones de pagarés están respaldadas por garantías quirografarias, que quiere decir que no requieren de la inmovilización de ningún tipo de activo o inmueble como colateral, siendo este tipo de garantía a sola firma respaldada por todos los bienes actuales y futuros de la sociedad emisora (hasta el monto de la emisión) que no hayan sido utilizados para garantizar otras obligaciones anteriores a la emisión de pagarés. No obstante, existe también la posibilidad de otorgar garantías hipotecarias o prendarias o ser avalados por terceros, de modo de hacer a los pagarés más atractivos para los inversionistas potenciales.

Folleto de Emisión

Es un documento puesto a disposición de los potenciales inversionistas en el que se detalla toda la información relativa a los principales aspectos legales, administrativos, económicos y financieros de la empresa emisora, sus proyecciones, la oferta de los pagarés y sus características, el destino de los fondos y otra información relevante para el efecto.

Dentro el detalle sobre la emisión en particular, el folleto debe informar todas las características del pagaré como la forma de pago los intereses, plazos, moneda de emisión y calificaciones de riesgo (si corresponde).

Margen de Endeudamiento

Las emisiones de pagarés en Mesa de Negociación se realizan en el marco de un Margen de Endeudamiento, y de esa manera contar con un financiamiento similar al concedido a través de una línea de crédito bancaria.

Mediante el un Margen de Endeudamiento, la empresa tiene habilitado un monto global de financiamiento que podrá obtener en varias etapas a través de emisiones múltiples de pagarés.

A diferencia de los pagarés bursátiles, los pagarés no necesariamente deben ser seriados o provenir de una emisión específica, lo que le da a este mecanismo mucha flexibilidad no solo en los tiempos de emisión sino también en los montos.

De esta manera las emisiones podrán ser efectuadas en función a las necesidades de la PyME. A los fines del cálculo del monto máximo en circulación, solo se computará el valor nominal de los pagarés colocados que se encuentren vigentes.

Para cada emisión comprendida en el Margen de Endeudamiento ya no será necesaria la presentación de un folleto de emisión adicional siendo suficiente la inscripción del pagaré en la BBV.

El margen de endeudamiento de la PyME podrá ser de hasta cuatro veces su EBITDA (Resultado Operativo más Depreciación y Amortización).

Calificación de riesgo

La capacidad del emisor de cumplir con los pagos de los intereses y la amortización de la deuda se puede evaluar mediante las notas que asignan entidades calificadoras de riesgo a las emisiones de bonos de las empresas.

Las entidades calificadores de riesgo son entidades especializadas en otorgar una opinión independiente, objetiva y técnicamente fundamentada respecto a la posibilidad y riesgo relativo de la capacidad e intención de la empresa emisora de cumplir con las obligaciones asumidas en tiempo y forma, es decir, cancelarlos oportunamente en las mismas condiciones pactadas (plazos, tasa de interés, resguardos, etc.). Cabe señalar que tal opinión se concibe sobre la calidad crediticia de la deuda de un emisor, mas no de la empresa.

De conformidad a lo establecido en la normativa vigente, las emisiones de pagarés en la Mesa de Negociación, no necesariamente deben contar con calificación de riesgo.